近期，随着香港资本市场开始回暖，港股IPO也在持续升温。如何把握当下市场回暖中的投资机会是投资者角首要思考的问题。
笔者注意到，2月28日，优迅医学作为一家以平台为基础的生物基因科技公司，正式递表港交所，中金公司为独家保荐人。当前优迅医学的业务已成功涵盖产前检测、精准肿瘤学、病原检测三大细分板块。优迅医学及其所在的分子检测行业有哪些投资潜力?接下来不妨就此进一步分析。
【资料图】
营收稳定 短期承压
业绩作为一家企业战略布局及商业运营成果的重要体现，也是投资者的主要关注点。优迅医学的技术优势与产品优势直接反映在了其财务数据上。
在疫情反复的复杂环境下，商业化产品为公司带来了稳定的收入和现金流，也同样为其他管线产品的研发提供了充足的资金支持。招股书显示，公司2020年至2021年及2022年前三季度，分别实现营业收入2.47亿元、2.66亿元及4亿元，营收情况稳定增长。
不过从财务报表中，笔者看到有两点值得注意的地方:
其一，优迅医学2022年前三季度亏损高达1.7亿元，主要是由于可转换可赎回优先股公允价值变动所造成，属于一次性亏损。
在扣除非经常性损益后的利润后，优迅医学2022年前三季度的扣非净利润为1184.5万元，更能准确反映公司的真实盈利水平。
数据来源:招股书
其二，优迅医学2022年前三季度的病原检测业务占比较高，毛利率有所下降，收入结构发生变动，属于短期影响。
受疫情反复影响，国内经济增长暂时承压，公司产前检测和精准肿瘤学检测业务受到波及，表现不及预期。同时，在一系列防疫措施下，核酸检测业务的高需求持续至2022年底，公司因此形成了具有短期特征的财务结构。
数据来源:招股书
另外，优迅医学2022年前三季度毛利率同比下降，主要是由于有关部门要求核酸检测供应商自行承担采集样本费用，公司从而录得额外的雇用外包服务成本。该项成本的增加同样也具有短期性，并不会影响到公司未来的业绩表现。
数据来源:招股书
结合上述数据，笔者认为，一方面，商业化产品为公司提供稳定收入来源，支撑其他在研产品研发进展。另一方面，公司财务结构变动是短期的，在如今疫情逐步放开的大环境下，公司各商业化产品需求也将反弹，再加上其他在研产品逐步上市兑现，公司业绩的长期增长潜力依然强劲。
多个研发服务平台及专有核心技术 管线组合丰富全面
无论在研发平台还是管线布局上，优迅医学的竞争力都已得到市场的验证，体现出其前瞻布局分子检测领域的正确性。
合规作为分子检测企业持续发展的关键，优迅医学自主建立起多个研发服务平台和一套专有的核心技术，为自身产品及服务在行业合规竞争中提供支撑。基于一系列研发平台及技术，优迅医学亦是展现出应对不同市场需求并迅速研发出新产品和服务的能力。
资料来源:招股书
管线组合上，优迅医学拥有全面丰富的产品及服务，涵盖产前检测、精准肿瘤学、病原检测三大领域，多个IVD候选产品正处于后期阶段，即将实现商业化兑现。
精准肿瘤学领域中，公司围绕“筛查与诊断+伴随诊断+动态监测”的模式，建立了一个全方位的精准肿瘤学平台，能够覆盖多个高发癌种。目前，其开发的 优旭ctDN@检测试剂盒 有望 成为中国首款获准针对肺癌且基于液体活检技术的NGS肿瘤伴随诊断试剂盒。
妇科肿瘤领域上，公司构建了涵盖防治全周期的基因检测解决方案，在该领域中有着先行优势。据悉，其在研的 宫美安子宫内膜癌筛查检测试剂盒有望成为中国首款获批基于DN@甲基化的子宫内膜癌筛查IVD产品。
在病原检测领域，公司以自有SYio分子检测平台(一种微流控多靶点生物芯片POCT平台)为基础，正在开发呼吸道及生殖道疾病检测试剂盒，目前呼吸道多重核酸检测试剂盒处于后期开发阶段，并预期将于2023年进入注册检验阶段，而将于其完成后进行注册试验。
除了针对各业务部分的产品及服务外，公司还拥有丰富的平台设备管线。据悉，目前优迅医学是中国少数获国家药监局批准拥有自有品牌DN@测序仪的公司之一，并且在北京和杭州设有两项符合GMP标准的IVD检测试剂盒及微流控生物芯片生产基地。取得国家资质认证意味着其拥有专业且合规的检测及制造能力。公司的SYio生物芯片分析仪已通过注册审核，并预期将于2023年获国家药监局颁发三类医疗器械注册证。
资料来源:招股书
不难看出，优迅医学凭借着在分子检测市场中积累的成功经验，在产前检测、精准肿瘤学等领域持续开拓边界，走在了行业前列。
分子检测需求增长迅速
如今，随着技术的创新升级，分子检测分析已广泛运用到无创产前检测(NIPT)、伴随诊断、肿瘤早筛、传染病检测等多个领域，市场需求也在快速扩张。
据弗若斯特沙利文数据预计，在肿瘤精准检测、生育检测等细分市场需求日益增长的背景下，我国分子检测市场整体规模将由2021年的302亿元，增至2026年的656亿元，复合年增长率为16.8%，并进一步增加至2030年的1546亿元，2026年至2030年的复合年增长率为23.9%。
显而易见，优迅医学所处的分子检测行业是一个巨大且增长潜力较大的市场，成长性十足。
数据来源:弗若斯特沙利文
更具体来看，分子检测市场中各细分领域的增速也存在快慢之分。
例如，产前检测已成为分子检测市场增长最为快速的领域之一。作为一种利用母体血浆cfDN@测序来筛查胎儿遗传病的检测方法，NIPT目前是我国国内最有效且应用最为广泛的产前检测方法。随着大众对出生缺陷预防意识的增强，尽管我国育龄女性及新生儿数量不断减少，我国NIPT市场规模一直且预期将会增加。弗若斯特沙利文预计，我国NIPT市场规模将由2021年的65亿元增加至于2026年前的人135亿元，复合年增长率为15.69%。同时，我国整个产前检测及遗传病科研服务的市场规模将由2021年的103亿元增至2026年的246亿元，复合年增长率为19%，并在2030年进一步增至470亿元。
精准肿瘤检测也同样是分子检测市场中增速较快的另一个细分领域。癌症筛查不仅作为预防癌症最有效的手段之一，也能广泛运用在治疗中的伴随诊断、癌症预后及检测中。在生活方式不平衡、老龄化趋势严重等因素影响下，我国癌症发病率持续升高，精准肿瘤检测逐渐获得人们的重视。
弗若斯特沙利文显示，中国癌症发病人数由2021年的470万人增至2026年的530万人，年复合增长率为2.5%，并预计在2030年达到580万人。不难判断，基于我国庞大的人口基数，癌症预防及治疗方面仍有着巨大的需求缺口，精准肿瘤检测市场规模也将会高速增长。
分子病原体检测方面，虽然COVID-19检测市场自2023年起将大幅下滑，但随着适应症范围不断扩大、分子生物学检测方法升级以及效率提升，我国病原检测市场发展潜力依旧巨大。而具有临床诊断迅速、操作方便、成本低等优点的POCT在我国更是迅速发展，尤其是分子POCT。弗若斯特沙利文预计，我国病原检测分子POCT的市场规模估计到2026年将达63亿元，到2030年将增至92亿元。
总体而言，前期受疫情影响所抑制的检测需求正逐步释放，加上政策及科技创新等相关政策的支持，分子检测将会越发普及，该市场的广阔已成为市场共识。
那么回到市场上，参与者们能否接住这块不断增长的蛋糕?
在笔者看来，优迅医学进军分子检测领域多年，在行业中实现多维度领先，占据先发优势，或具备站稳市场的能力。
结语
当前，优迅医学下一轮成长周期的轨迹正逐渐清晰。
正如上文所提及的那样，中国分子检测市场正在快速发展阶段，优迅医学立足于建立起的研发平台及技术优势，广泛布局产前检测、精准肿瘤学及病原检测等领域，寻找更多增长点并持续释放内在价值。
优迅医学目前获得了业内众多投资机构的关注。据悉，其股东包括中国NGS测序平台行业领导者华大股份、德诚资本、政府指导基金ZGC Science City Ltd.、美年健康、Infinity Capital、K2 Venture Partners及中信国安等基因科技与创新领域的资深机构投资者。
多个知名股东加持背书下，亦是直接体现出专业机构对优迅医学背后价值潜力的看好，以及其后续上市发展的信心。
此外，优迅医学的管理团队均来自医疗行业各大顶尖公司及机构，在基因检测领域中拥有广泛且互补的研发背景和管理运营经验。相信在管理团队的引领下，日后若公司顺利登陆港股市场，将有望在资本加持下迈向新的发展阶段。
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