投资要点
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恢复和扩大消费20条及促民营经济28条双轮驱动政策护航提信心
2023年7月底及8月初，发改委发布恢复和扩大消费20条以及促进民营经济发展28条举措，自上而下政策护航经济发展，有望提振信心。促进民营经济发展28条中指出，促进公平准入（支持民营企参与科技攻关，如人工智能等）；强化要素支持；优化涉企服务（加大对拖欠民营企业账款的清理力度）；弘扬企业家精神等。恢复和扩大消费20条中指出，丰富文旅消费、促进文娱体育会展消费，壮大数字消费（加快传统消费数字化转型，促进电商、直播经济、在线文娱等数字消费规范发展；鼓励数字技术企业搭建面向生活服务的数字化平台，推进数字生活智能化，打造数字消费业态、智能化沉浸式服务体验）。
2023年9月迎亚运会体育产业拉内需可期
2023年是体育重要年，随着国内各项体育赛事重回赛场，体育消费也成为越来越火热的消费新亮点，消费者多层次、多元化的消费需求得到进一步释放；各地也积极把握体育消费带来的新机遇，深入挖掘消费新潜力。赛事激发体育消费热情。从大运会到亚运会，体育产业的高质量的发展也有望拉动内需（体育拉动的相关产业链如吉祥物、虚实手办、开幕式、展览、赛事、数字营销、体育周边、体育传媒、数字体育等）。数字经济使体育服务业从低效率产业转变为高效率产业，体育遇见元宇宙，科技体育与新消费相融，体育也成为新技术的较好应用场景，如元宇宙、数字人、直播、AI、VR、数字产品虚实手办吉祥物等。
虚实融合新技术赋能新文旅
2023年7月24日，政策端看下半年经济工作，着力扩大内需、提振信心。推动体育休闲、文化旅游等服务消费，要更好发挥政府投资带动作用，我们认为，新技术不断发展，通过VR、AI等数字化方式再现文旅体验。体验感是文旅行业的关键内核，通过XR内容、3D互动内容、AI内容创作（AIGC）、热门IP联动等技术与运营，结合文旅项目自身调性为C端用户带来新体验，将历史与科学两端通过新技术展览媒介来新诠释。近期上海VR展览带来文旅虚实新体验，从风起洛阳IP到消失的法老之胡夫金字塔沉浸式探索IP均获较高关注。VR剧场，VR+IP促进和丰富文旅产品业态内容，成为数字文创的新模式。从城市更新到新文旅的新供给，均有望满足G端、B端、C端新需求，进而带来经济发展新增量。
行业评级及投资策略
给予传媒行业推荐评级。2023年下半年看传媒三新（财务新起点、商业模式新增量、政策新认知），2023年7至8月政策陆续推出护航经济发展，每一次技术的进步与推动均有望带来时代的红利；投资维度看，第一维度，关注2023年业绩修复显著叠加估值相对合理的新技术应用之虚实融合展示行业（风语筑、锋尚文化等）；第二维度，数字营销直播电商（蓝色光标、浙文互联、遥望科技等）；第三维度，院线内容虚实融合及融媒体（芒果超媒、横店影视、博纳影业、华策影视等）；第四维度，数字体育及亚运产业链（浙文互联、浙数文化、力盛体育、姚记科技、电魂网络）。
风险提示
产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险、编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、突发公共卫生事件的风险、宏观经济波动的风险等。
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